(Kitco News) - Mặc dù nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương đã chậm lại trong những tháng gần đây, các nhà phân tích hàng hóa tại Société Générale dự đoán hoạt động mua vàng của khu vực chính phủ sẽ tăng trở lại trong suốt mùa xuân.

Trong báo cáo về kim loại quý mới nhất, ngân hàng Pháp đã đưa ra cái nhìn lịch sử về cách thức hoạt động của vàng trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương, lập luận rằng nó khác biệt về cơ bản so với nợ chính phủ và các tài sản dự trữ khác.

Các nhà phân tích cho rằng vàng sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong dự trữ ngoại hối toàn cầu. Phân tích này được đưa ra khi dự trữ vàng toàn cầu chính thức đã vượt qua lượng vàng dự trữ của Bộ Tài chính Mỹ lần đầu tiên kể từ năm 1996.

“ Vàng không được nắm giữ như một công cụ tài chính ngân sách, mà là một tài sản dự trữ chiến lược, củng cố uy tín, niềm tin và khả năng phục hồi tiền tệ”, các nhà phân tích cho biết. “Vàng nằm trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương như một điểm tựa của niềm tin – thanh khoản cao, không bị ràng buộc và không có rủi ro đối tác – chứ không phải là một nguồn lực để được chuyển đổi thành tiền mặt cho việc quản lý ngân sách ngắn hạn.”

Họ nói thêm rằng giá trị của vàng nằm ở khả năng chống chịu áp lực chính trị ngắn hạn. "Vì những lý do này, vàng không thể được xem là một công cụ giảm nợ một cách đáng tin cậy", các nhà phân tích viết. "Giá trị của nó nằm chính xác ở chỗ được nắm giữ ngoài các quyết định chính sách hàng ngày - như một khoản dự trữ cuối cùng hỗ trợ niềm tin và sự ổn định trong các kịch bản bất lợi, chứ không phải là một giải pháp tạm thời cho sự mất cân bằng tài chính cơ cấu."

Báo cáo được đưa ra trong bối cảnh vai trò của vàng trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương đang được xem xét kỹ lưỡng trở lại giữa lúc nợ công toàn cầu tăng nhanh và bất ổn địa chính trị gia tăng. SocGen cho biết sức hấp dẫn lâu dài của vàng bắt nguồn từ những đặc điểm tiền tệ độc đáo của nó. Khi gánh nặng nợ công leo thang và niềm tin vào tiền tệ pháp định phải đối mặt với những thử thách định kỳ, các ngân hàng trung ương dường như khó có khả năng từ bỏ thứ mà Société Générale mô tả là “điểm tựa của niềm tin”.

Ngân hàng Société Générale cũng đã xem xét cuộc tranh luận ngày càng mang tính chính trị xung quanh dự trữ vàng của Mỹ. Theo giá thị trường hiện tại, tỷ lệ nợ trên vàng của Mỹ vào khoảng 29:1, mà các nhà phân tích cho rằng “không phải là một trường hợp ngoại lệ đáng kể so với các quốc gia khác như Nhật Bản… và Anh”. Tuy nhiên, vì Mỹ tiếp tục định giá vàng ở mức giá theo luật định là 42 đô la một ounce, “Mỹ nợ khoảng 3.484,5 đô la cho mỗi đô la vàng mà họ nắm giữ”, tạo ra điều mà ngân hàng mô tả là “một trường hợp ngoại lệ khổng lồ về tỷ lệ nợ trên giá vàng trên phạm vi toàn cầu”.

Các nhà phân tích cũng xem xét lại tiền lệ lịch sử được thiết lập trong thời kỳ Đại suy thoái, khi Tổng thống Franklin D. Roosevelt định giá lại vàng từ 20,67 đô la lên 35 đô la một ounce. Động thái đó "ngay lập tức mở rộng bảng cân đối kế toán được bảo đảm bằng vàng của Bộ Tài chính" và làm giảm giá trị đồng đô la khoảng 41%, giúp nới lỏng các điều kiện tiền tệ và chống lại áp lực giảm phát.

Đến năm 2026, cuộc tranh luận lại nổi lên. Nợ liên bang hiện đã vượt quá 38 nghìn tỷ đô la, trong khi giá vàng chính thức được sử dụng cho mục đích kế toán vẫn cố định ở mức 42,22 đô la mỗi ounce – mức được thiết lập vào năm 1973. Société Générale cho biết, giả định về việc định giá lại vàng lên khoảng 5.000 đô la mỗi ounce sẽ tạo ra khoản lãi khoảng 2,1 nghìn tỷ đô la trên bảng cân đối kế toán, tương đương khoảng 5% đến 6% tổng nợ của Mỹ.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng việc tăng giá vàng theo giá thị trường sẽ không giải quyết được những thách thức tài chính của Mỹ. Họ lưu ý rằng ngay cả ở mức 5.000 đô la một ounce, điều đó “cũng không giải quyết được vấn đề nợ nần”, mặc dù nó có thể “giúp kéo dài thời gian, cải thiện hình ảnh tài chính và thiết lập lại vai trò của vàng trong hệ thống tiền tệ, đồng thời báo hiệu sự căng thẳng mang tính hệ thống”.

Mặc dù nhu cầu từ ngân hàng trung ương đã giảm sút, Société Générale cho biết sự suy yếu gần đây trong hoạt động mua vàng của khu vực công dường như chỉ là tạm thời. Trong khi dữ liệu xuất khẩu vàng của Anh - thường được sử dụng như một chỉ số gián tiếp cho nhu cầu của ngân hàng trung ương - cho thấy hoạt động giảm sút trong tháng 12, ngân hàng này dự đoán sẽ có sự phục hồi.

• Trung Quốc sẽ 'mở rộng thị phần và tầm ảnh hưởng của nước này đối với giá cả trên thị trường vàng quốc tế' - Quan chức Hồng Kông cho biết.   (2026-02-25 13:24:27)
• Phố Wall quay lưng bỏ chạy sau khi giá vàng tăng lên 5.100 USD/ounce, trong khi tâm lý lạc quan của người tiêu dùng vẫn không thay đổi khi căng thẳng với Iran leo thang.   (2026-02-21 08:51:17)
• Giá vàng và bạc sẽ tiếp tục tăng trong bối cảnh rủi ro kinh tế gia tăng - McIntyre của Sprott   (2025-07-03 06:44:20)
• Vàng, bạc và bạch kim có phải là khoản đầu tư an toàn hiệu quả vào năm 2025 không? – Saxo Bank   (2025-07-02 07:27:26)
• Phố Wall chia đều quan điểm về hướng đi ngắn hạn của vàng, Phố Main vẫn giữ quan điểm tăng giá với một loạt dữ liệu về người tiêu dùng   (2025-06-23 06:09:51)
• Phố Wall vẫn thận trọng với vàng, Phố Main lạc quan hơn với dữ liệu lạm phát tác động đến Fed vào giữa tuần   (2025-06-07 16:48:24)
• Phố Wall và Phố Main có thái độ thận trọng về giá vàng vào tuần tới với dữ liệu bảng lương được công bố   (2025-05-31 06:45:51)
• Vàng vẫn chưa thoát khỏi khó khăn, nhưng tiềm năng tăng giá của nó vẫn còn   (2025-05-16 06:34:00)
• Vàng tăng, đồng đô la suy yếu khi lạm phát giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm   (2025-05-14 07:07:08)
• Phố Wall cân bằng giữa phe tăng giá, phe giảm giá và phe bảo vệ, Phố chính vẫn duy trì xu hướng tăng giá với trọng tâm là thuế quan và lạm phát   (2025-05-10 10:00:28)